那天我写，房价触底，该操心房的价格还是你的价格，有读者，留言问我一件事。
他说，巴菲特好像并不遵从你第二个话题讲的财富逻辑，这件事该如何理解？
……..
你讲的没有错，巴菲特的确不在此类。
通常我们讲，赚钱有两种，赚别人的钱，赚发展的钱。
前者你可以认为是存量博弈，后者是增量博弈。
存量博弈就是我们那天提到的，谁发钱，或者说，谁负债，赚谁的钱。
负债的主体只有三类，TO G，TO B，TO C。
08年美国遇到次贷，出口熄火，我们内部紧急搞基建，大家赚谁的钱？
TO G的钱。
即便你觉得你没有直接赚TO G的钱，你实际上赚的还是TO G的钱。
因为这个钱的源头是G端承担了负债，它一层层流下来了，无非有一波人先拿到，他们吃了牛肉。
而后围绕着伺候他们的人，吃到了猪肉。
最后，更广阔的群体，伺候吃猪肉的大众，吃到了鸡肉。
你像当下搞的这一轮硅基基建，赚的就是TO B的钱。
各个科技巨头其实还没有谁通过AI赚到钱，但都在发企业债，去建算力中心，搞数字基建。
投资人也份份抛弃手头的碳基的股份，买这些科技公司，相当于全社会各个行业的B端，都在给科技公司输血，哪怕砍自己两刀。
然后通过科技公司这个B端，再发债，加杠杆。
于是那些卖芯片，卖内存的，赚的实际上就是全社会的B端的钱。
你再比如，15年，那之后的几年，全民加杠杆，连餐厅里的服务员，都几个人联合凑首付买套房子，C端加杠杆。
所以在20年，21年的房价高位，把房子丢给这些人，锁定他们未来30年的劳动力价格，赚的就是TO C的钱。
从此他们背上了债务，你一次性提取他们未来30年的劳动力价格。
我上面讲这些，TO G，TO B，TO C，都属于存量博弈，俗称赚别人的钱。
社会总体财富并没有增加，只是别人的债务，变成了你的现金。
那我们看明白这里面的原理，你就会发现，这种模式，有规模限制。
你说100亿美元，能不能找到对手盘？能。
那大到巴菲特的体量，能不能找到对手盘？很难。
因为巴菲特他的体量比很多国家的主权基金还要大。
巴菲特这个人，独特就独特在，他当年还没有那么大的时候，就有非常远大的目标。
你看他30岁之前，就是个普通投资人，捡烟蒂的，其实和捡乌龙指的原理是一样的。
都是利用别人的错误，赚钱。
那你赚的就是存量的钱，就是在赚别人的钱。
按说大多数投资人都会这么做一辈子，哪怕索罗斯都是如此。
但巴菲特独特就独特在，他走上了另一条路。
他不再试图和他人博弈了，他走了一条类似于主权基金的路，他赚取发展的钱。
这么做呢，需要几个要素。
1、你的每股盈利，要持续攀升。
你比如巴菲特很多年前投了可口可乐。
这东西就是非常经典的每股盈利，持续攀升。
为什么能做？
首先，这个生意不能依赖于人。
人干了二三十年，就干不动了，就得换一批。
就好比董宇辉是一家公司，今年看起来很赚钱，那我们现在来评估，你觉得20年后能保持么？50年后呢？
就算行业不发生变化，董宇辉像刘德华一样红一辈子，他也干不到50年后呀。
其次，你不能依赖于科技创新。
很多人讲巴菲特不懂科技，其实不是他懂不懂科技的问题。
而在于科技这件事本身，和他想要赚取每股盈利持续攀升，是有冲突的。
科技这东西，天生就是依赖于创新的。
今天你是当红炸子鸡，是因为你创造了新技术，明天你还是不是当红炸子鸡，那要看你明天是否还能追上潮流，成为新一代技术的引领者。
要知道巴菲特他是投资人，他不是经营者。
他不想赌你能否始终引领技术这件事。
最后，你这个市场最好是准入门槛高，消费者口味变化小的。
你看巴菲特很喜欢美式餐饮，因为美国人很好糊弄，一个汉堡可以糊弄一百年。
你让他去调研中餐市场，他就晕了。
他发现这个馆子做的这么好吃了，结果只能红两年，消费者就去吃别家的创新菜了。
八大菜系流水席一样，吃不完，真的吃不完。
俗称总有人能做得比你更好，那你站在巴菲特的角度，他就没法预判你未来能不能赚钱。
你的竞争对手太多了。
你像疫情那几年，医美行业很赚钱的，现在一个个从盈利转亏损。
这些就是巴菲特不喜欢的，他这人不喜欢竞争，他喜欢垄断生意。
你去看可口可乐，哪怕在当年，这一切都是满足的。
不依赖人，从不创新，美国人也老实，口味也不刁，竞争者也少。
更重要的是，想象空间还很大。
伴随二战后美国文化对他国的影响，可口可乐卖到了全世界，于是每股盈利就持续攀升。
2、你的这家企业，创始人的持股比例要足够低，做空机制要足够完善。
老巴看上的很多企业，创始人团队的持股比例都是低于三成的。
也就是说，大部分都掌握在投资人手里。
我们想想看，假如掉个个。
创始人独占六成，自己的核心骨干占一成，其余三成拿出来让别人投。
那就很容易出现一种情况，就是这门生意也许是赚钱的，但是这家企业未必赚钱。
就是说，这个占六成的老板，他把公司运作上市后，他不增加每股盈利。
他把这门生意的利润，都存留在自己儿女亲戚开的配套企业手里。
这些配套企业是不上市的，是他家里人百分百控股的。
也就是说，生意其实被他拆成两部分了，赚钱的部分，和融资的部分。
赚钱的部分，存留在自己人开的配套企业里，而上市的壳，主要用来融资。
因为当你占了这么大比例后，你就是有这个话语权呀。
这两种企业是不一样的。
你占3成以下，你是各路投资人请来的管理者，你占6成以上，你其实就变成一言堂了。
那么一言堂的情况下，我干嘛不让自己的利益更大呢？
是个老板都会这么做的，把利润截留，回头上市很多年，这个壳反而不盈利，将来还可以把壳卖掉，卖给下一个想要融资的人。
而且很多时候和做空机制是否完善是否发达是否被鼓励也有关。
做空发达就意味着有无数眼睛盯着企业，你但凡有点被人抓了辫子就可劲儿挤兑你。
那反过来也就等于中小投资人才敢相信你披露的数据的真实性。
不然投资人又不参与经营，怎么确保了解到的是实情？
所以回到那天的话题，财富逻辑，它不是一门课堂上的知识，它是现实中的应用。
现实中不存在空对空的评论一个方法本身好与不好。
就像牙膏和痔疮膏没有好不好，重点是你用在什么上？你总不能刷牙用痔疮膏。
医生讲究先看看，是个什么病，再开什么药。
那投资人也一样。
看是个什么情况，大环境是什么，相关规定是什么，行业的情况是什么，企业的架构是什么。
当你把上面的细节搞清楚了之后，很多事情在你眼里跟明镜一样。
那么到底是赚发展的钱，还是赚存量博弈的钱，是根据实际情况来定的。
这个实事求是的过程，才是财富的底层逻辑。
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